没了房价支撑，澳大利亚经济增长神话或将破灭！

相比其他发达经济体，澳大利亚在近几十年来经历了一段辉煌的经济发展历程。

虽然对待澳大利亚所取得的经济成就，各方评论不一。但是，澳大利亚是发达经济体中保持最长时间未陷入经济衰退的国家——这一点是不争的事实。

一些市场评论人士认为澳大利亚所创造的经济“神话”即将结束。在他们看来，澳大利亚的经济增长过分的依赖债务、住房、人口增长以及中国对其大宗商品的需求，而不是持续的生产力提升和经济改革。

尽管澳大利亚经济存在诸多下行风险，但是从目前来看，空头们的预言并未如期发生。

那么澳大利亚的经济究竟面临哪些风险？未来的走势如何？澳大利亚联邦银行（CBA）高级经济分析师Gareth Aird将在下文中对这些问题进行深入分析。

澳大利亚是一个严重依赖矿产资源的国家，其中大量矿产资源均出口至中国市场。因此对于澳大利亚而言，影响其大宗商品价格的最大风险来自中国市场。换而言之，中国经济增速放缓将导致投资增速下降。鉴于中国企业负债率快速上升，不排除中国当局通过降低产能来实现去杠杆化。因此，澳大利亚大宗商品价格或将收到不小的冲击，从而对澳大利亚整个经济造成影响。

国民收入的下滑会通过失业率上升和收入水平下降等对澳大利亚家庭造成冲击。此外，政府收入受到打击，从而导致预算出现恶化的情况下政治决策者应对能力有限的问题。

目前，澳大利亚经济前景中所面临的最大风险无疑是房价出现大幅纠正的风险。在Aird看来，鉴于目前澳大利亚银行系统资本金充足，房价下跌对实际经济的所造成的风险要远大于金融稳定性风险。

Aird表示，若住房市场出现下行，由此造成的经济影响将取决于整个楼市的市场规模。他说：“房价出现‘软’纠正可能不会对就业市场造成重大的负面影响。但是若房价出现‘硬’纠正，即下跌幅度超过20%，则有可能通过财富效应造成澳大利亚整个经济出现下行。”

“由于一个人的收入是通过另一个人的支出来实现的，因此房价下跌会导致支出收紧，进而拖累消费和就业增长。”

除了楼市，Aird指出，澳储行（RBA）政策失误也是澳大利亚国内层面的一大风险。

由于目前澳大利亚居民负债水平高企，澳储行的任何政策失误都会对本国经济造成不小的终极。特别是，若澳储行过早加息，则有可能导致持续改善的就业市场出现“脱轨”。此外，加息意味着本已负债高企的本国居民所指出的利息将进一步上升。

在Aird看来，澳储行过去五年对消费和工资增长率过于乐观。因此，目前澳储行有关工资增长率和消费支出的预测有可能出现明显偏差。换而言之，若工资增长率出现改善迹象，澳储行有可能会过早进行加息操作。

目前，市场的普遍看法是澳储行加息的概率明显超过减息。此外，绝大部分人认为澳储行在明年年底前将保持现有利率不变。因此，若澳储行早于市场预期进行加息，由此带来的风险不言而喻。

Aird表示，除了国内央行加息时间过早或幅度过大所带来的风险外，澳大利亚邻邦，新西兰近期的政策变化也可对澳大利亚经济造成不小的风险。

若澳大利亚净移民出现明显减少，澳大利亚房价出现下跌的概率就会加大。进而言之，澳大利亚建筑业或受到不小的冲击，进而影响GDP增长。

此外，很多岗位可用劳动力减少则会造成雇主加薪压力上升。在这种情况下，澳大利亚经济所面临的不是单纯的下行风险问题，而是整个经济前景的转变。这种转变既有受益方，也有受损方。

Aird指出，澳大利亚主要政治合作伙伴对净移民流入政策持欢迎的态度。但是近期，澳大利亚邻邦，新西兰政府对移民政策的态度就发生了转变。在其看来，澳大利亚经济也难逃移民政策的影响。

他说：“澳大利亚移民政策改变的可能性既不能排除，也不应排除。”

总结

综上所述，澳大利亚经济增长主要面临以下四大风险，即大宗商品价格大幅波动、房价出现大幅纠正、央行加息过早过大以及移民政策变化影响。

那么，政治决策者又该如何应对上述风险呢？